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【导语】11月18日小米集团发布三季度财报，总收入1131亿元、经调整净利润113亿元，均大幅增长，小米汽车预计本周完成35万台年度交付目标，且三季度创新业务分部首现经营盈利，不过明年汽车毛利率或下滑；手机业务出货量连续9个季度增长，全球排名前三；AI业务进展迅猛，已提前布局内存供应；海外重点市场已跑通，新零售门店大多盈利，未来将拓展拉美等市场 。

位于舆(yú)论(lùn)风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的(de)小(xiǎo)米(mǐ)，交(jiāo)出(chū)了(le)一(yī)份(fèn)净(jìng)利(lì)润(rùn)大(dà)幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)的(de)三(sān)季(jì)度(dù)成(chéng)绩(jī)单(dān)。

11月(yuè)18日(rì)，据(jù)小(xiǎo)米(mǐ)集团(tuán)（1810.HK）发(fā)布(bù)三(sān)季(jì)度(dù)财(cái)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年(nián)第(dì)三(sān)季(jì)度(dù)，小(xiǎo)米(mǐ)集团(tuán)总(zǒng)收(shōu)入(rù)为(wèi)1131亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)22.3%，经(jīng)调(diào)整(zhěng)净(jìng)利(lì)润(rùn)113亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)80.9%。

“小(xiǎo)米(mǐ)汽(qì)车(chē)预(yù)计(jì)将(jiāng)于(yú)本周完成全年35万台的年度交付目标。”对于大家关心的小米汽车，在财报后的电话会议中，小米总裁卢伟冰透露。而在财报发布后，小米CEO雷军也在微博进行转发，但并未进行点评。

明年汽车毛利率或将下滑

财报称，三季度小米智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为290亿元，创历史新高。其中，智能电动汽车收入为283亿元，其他相关业务收入为7亿元。

今年第三季度，小米智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营盈利，单季度经营收益为7亿元，三季度共交付10.9万辆新车，创历史新高。

“今年第四季度小米汽车仍基本保持稳定状态，但明年预计将会非常有挑战，预计明年小米汽车的毛利率相对于今年可能出现下滑。”卢伟冰表示。

谈到原因，他认为一方面明年汽车厂家都面临购置税补贴政策减半的影响，二是汽车行业玩家多，产业发展在非常早期，它需要经过一段时间激烈的竞争才会收敛，小米汽车要顺应行业的变化。

小米汽车始终是外界聚焦的核心话题，此前小米汽车订单大爆后，其交付能力得到外界广泛关注，对此，小米高管回应称，小米在汽车行业还是比较年轻的公司，产品交付以来仅18个月，总交付量已超过40万台。今年7-8月交付量提升至每月超3万台，9-10月单月交付超4万台，本周将完成今年年初定下的超35万台交付目标。

对于交付周期缩短的主要原因，小米高管表示，首先是效率提升，其中SU7 Pro和Pro Max的整体交付能力提升明显，由于部分供应材料限制因素，未来将持续加快其他产品的交付周期。小米汽车短期内以保量为目标，毛利率保持早健康水平，未来将持续推进交付能力提升。

在核心手机业务方面，财报披露，今年三季度，小米手机×AIoT分部收入为841亿元，同比增长1.6%。据财报披露，三季度小米智能手机出货量为4330万台，同比增长0.5%，连续9个季度实现同比增长。2025年第三季度，小米全球智能手机出货量排名前三，市场份额为13.6%，连续21个季度排名全球前三。

卢伟冰透露，过去几年，小米持续推进高端化，改善产品结(jié)构(gòu)，提(tí)升(shēng)产(chǎn)品(pǐn)单(dān)价(jià)，能(néng)够(gòu)对(duì)冲(chōng)一(yī)部(bù)分(fēn)成(chéng)本(běn)上(shàng)涨(zhǎng)压(yā)力(lì)。但(dàn)综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)到(dào)2025年(nián)，内(nèi)存(cún)成(chéng)本(běn)上(shàng)涨(zhǎng)导(dǎo)致(zhì)手(shǒu)机(jī)、平(píng)板(bǎn)、笔(bǐ)记(jì)本(běn)等(děng)品(pǐn)类毛利率下降是确定的，不同厂商下降幅度会有差异，“当前保供应是首要任务，小米在明年的供应能力可以完全确保。”

已提前布局内存供应

对于AI业务，卢伟冰在业绩电话会上披露，小米AI业务进展非常快，一年左右的时间接连发布了语言大模型、多模态大模型和语音大模型，11月还宣布开源智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco。在投入方面，小米今年已(yǐ)经(jīng)投(tóu)入(rù)235亿元研发费用，其中四分之一投入AI，目前看投入力度远超预期。

“端侧AI将追求低功耗、低成本、充足算力，以实现更好的普及，这是小米的核心方向和优势所在。”卢伟冰表示。

谈到存储上的问题，卢伟冰提到，当前内存价格上涨是长周期行为，主要驱动力来自AI带来的HBM需求激增，而非传统的手机、笔记本行业周期波动。面对这一行业趋势，小米已提前布局，与合作伙伴签订2026年全年供应协议，确保全年供应不受影响。

值得注意的是，卢伟冰还在电话会议中分享了小米出海的相关信息：据他透露，小米在今年重点布局了东亚（韩国、日本）、欧洲、东南亚市场，目前整体市场已经跑通，海外新零售门店在大部分市场已实现盈利。例如新加坡门店月收入超过200万新元，表现亮眼。未来，小米将继续拓展拉美等市场，尽管不同市场存在差异，但整体模式均将实现有效运转。