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营业收入稳步增长

2026年上半年，贵航股份实现营业收入13.05亿元，较上年同期的12.34亿元增长5.76%。在汽车行业整体产销同比下降4%和4.1%的背景下，公司仍实现营收正增长，主要得益于汽车零部件销售收入的增加。

净利润持续增长

公司上半年归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元，较上年同期的0.87亿元增长18.02%。

扣非净利润增长显著

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.88亿元，较上年同期的0.75亿元增长17.45%。

基本每股收益提升

基本每股收益为0.26元/股，较上年同期的0.22元/股增长18.18%。

扣非每股收益增长突出

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.22元/股，较上年同期的0.18元/股增长22.22%，成为本期增长幅度最大的指标之一。

应收账款规模扩大

截至2026年6月30日，公司应收账款为11.20亿元，较上年度末的9.73亿元增长15.17%。应收账款增长幅度远超营业收入5.76%的增长，表明公司回款能力有所减弱，资金占用增加。

应收票据大幅减少

应收票据期末余额为0.42亿元，较上年度末的0.66亿元下降36.90%。主要原因是对中小企业现金支付货款增加，本期办理票据贴现增加。

加权平均净资产收益率提升

加权平均净资产收益率为3.17%，较上年同期的2.81%增加0.36个百分点。扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为2.68%，较上年同期的2.40%增加0.28个百分点。

存货规模略有下降

存货期末余额为4.97亿元，较上年度末的5.10亿元下降2.40%，整体保持相对稳定。

销售费用增加

销售费用为0.21亿元，较上年同期的0.19亿元增长12.79%，主要是收入增加相应的销售服务费增加。销售费用增长幅度超过营业收入增长，需关注销售费用控制。

管理费用下降

管理费用为0.99亿元，较上年同期的1.12亿元下降12.17%，主要是公司开展"降本增效"工作，相关费用得到有效控制。

财务费用由负转正

财务费用为-133.74万元，上年同期为-839.71万元，财务费用同比增加705.97万元。主要是本期利息收入减少，汇兑损失增加。

研发费用大幅增加

研发费用为0.84亿元，较上年同期的0.62亿元增长36.99%，成为本期增长幅度最大的指标之一。主要是本期新品开发项目和研发投入增加。

经营活动产生的现金流量净额转正

经营活动产生的现金流量净额为46.40万元，上年同期为-1442.07万元，同比改善1488.47万元。主要是现金货款回收增加，营业收现率同比上升20.84个百分点。

投资活动产生的现金流量净额为负

投资活动产生的现金流量净额为-4124.53万元，上年同期为-3115.97万元，主要是上年同期所属企业华阳电工取得移交部分拆迁房屋款。

筹资活动产生的现金流量净额由负转正

筹资活动产生的现金流量净额为348.91万元，上年同期为-5882.82万元，主要是本期所属企业万江机电办理借款。

应收账款增速过快风险

公司应收账款较上年末增长15.17%，远超营业收入5.76%的增速，应收账款占营业收入比例上升。若不能有效控制应收账款规模和回收速度，可能导致现金流紧张和坏账风险增加。

非经常性损益占比偏高

公司归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元，其中非经常性损益为0.16亿元，占比15.23%。非经常性损益主要来自金融资产公允价值变动收益1342.53万元，这类收益具有不确定性，可能影响公司盈利的稳定性。

财务费用上升风险

公司财务费用由上年同期的-839.71万元增加至-133.74万元，主要由于利息收入减少和汇兑损失增加。若未来市场利率上升或汇率波动加剧，可能对公司业绩产生不利影响。

存货跌价风险

虽然公司存货规模略有下降，但期末存货仍高达4.97亿元。在汽车行业整体下行压力下，若市场需求不及预期，可能面临存货跌价风险，影响公司盈利能力。

子公司盈利分化风险

公司主要子公司中，贵州永红上半年净利润仅3.45万元，红阳机械甚至亏损17.30万元，子公司盈利分化明显，可能对公司整体业绩稳定性造成影响。

短期借款增加风险

公司短期借款期末余额为5000万元，而上年度末为0。短期借款的增加将增加公司的财务负担和短期偿债压力。

研发投入效益待观察

公司研发费用增长36.99%，虽然有助于提升长期竞争力，但短期内将影响利润水平。研发投入能否转化为持续的盈利能力，仍有待观察。

应付票据激增风险

应付票据期末余额为1236.18万元，较上年末的467.90万元增长164.20%，主要是所属企业办理应付票据业务增加。应付票据的激增可能加大公司未来的支付压力。

主要会计数据变化情况

主要财务指标变化情况

资产负债主要项目变化情况

费用项目变化情况

现金流量主要项目变化情况

贵航股份在2026年上半年呈现出营收和利润双增长的良好态势，特别是扣非每股收益增长22.22%和研发费用增长36.99%表明公司在主营业务和研发投入方面取得了一定成效。然而，应收账款增速过快、非经常性损益占比偏高、财务费用上升等问题也不容忽视。投资者应全面看待公司业绩表现，关注上述风险因素对公司未来发展的影响。

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